● 本报记者 李嫒嫒
5月25日，二手手机回收做事提供商闪回科技第四次向港交所递表。自2024年2月初度递表以来，该公司前三次港股IPO折戟均因未能在划定六个月内完成聆讯等过程，从而导致招股书失效。
动作国内第三大手机回收做事商，闪回科技屡次冲击港股IPO失利或与其造血能力弱、增收不增利等有关。2023年至2025年，公司不竭处于吃亏情景。同期，公司二手手机业务市占率显赫低于行业前两大企业。
2026世界杯中国压球官网值得一提的是，雷军通过小米集团旗下的金米投资，上海闻微悉数持有闪回科技约10.73%股份，并深度绑定业务调和，但未参与平常贪图；而小米是闪回科技前五大中枢供应商与渠谈调和伙伴。
增收不增利 自我造血能力弱
招股书表露，闪回科技确立于2016年，主要业务为二手手机回收，旗下领有“闪回收”及“闪回有品”两大品牌。据弗若斯特沙利文的贵寓，按2025年回收及售出的二手手机交游总数计，闪回科技市占率区分为1.6%及1.5%，而行业前两大企业市占率区分为8.2%、8.6%；8.1%、8.4%。比拟而言，闪回科技与行业前两大公司存在显赫差距。
财务数据表露，2023年至2025年，闪回科技营收区分为11.58亿元、12.97亿元和17.71亿元，复合年增长率约为23.6%，表露出一定的增长势头。
关联词，收入的快速增长并未将公司带出吃亏的逆境。2023年至2025年，闪回科技区分吃亏约9826.8万元、6644.3万元和7899万元，三年累计吃亏跨越2.4亿元。
更值得瞩主义是，2023年和2024年公司贪图行径产生的现款净额区分为-4777.4万元和-1844.9万元，直至2025年才对付转正，录得净流入3803.3万元。同期，2023年至2025年，公司毛利率区分为6.8%、4.8%、6.5%，守护在个位数水平。
关于讲解期内不竭的吃亏，闪回科技默示，主要原因是“赎回欠债的账面值变动”。由于公司向多轮融资投资者授予了优先赎回权，但未能在商定时代内完成上市，导致此项金融欠债的账面值不竭攀升。2023年至2025年，公司赎回欠债的账面值变动区分为8730万元、2153.7万元和9933万元。
受赎回欠债飞腾的影响，2026世界杯买球赛的正规app公司流动欠债净额不竭增长，2023年至2025年区分为6.3亿元、7亿元、7.73亿元；本年一季度为7.37亿元。而2023年至2025年公司现款及现款等价物区分为7909.6万元、9320.4万元、9168.1万元，本年一季度为1.6亿元，现款远不及以遮盖偿债需求。
此外，公司销售老本高企，2023年至2025年销售老天职别为10.8亿元、12.35亿元、16.56亿元，占各期总收入的比例均跨越93%，侵蚀了公司浮浅的毛利空间。
深受上游供应商喜欢
闪回科技的营业阵势明晰，公司从上游供应商采购二手消耗电子产物，通过不同销售渠谈进行转售，延迟所采购二手消耗电子产物的生命周期，促进电子产物再诈欺。
招股书表露，闪回科技的上游采购调和伙伴包括主流消耗电子品牌，如小米、三星、华为、荣耀和vivo偏激指定分销商，消耗电子产物的大型零卖商，中国迁徙主要网罗运营商偏激指定分销商。
值得一提的是，小米不仅为闪回科技的清贫供应商，同期也为其清贫激动。小米系深度入局，小米集团通过金米投资持有闪回科技6.83%股份；小米集团创举东谈主雷军联系的顺为科技、杭州顺赢，通过上海闻微持股3.90%，雷军及联系方共持有闪回科技10.73%股权。而闪回科技创举东谈主刘剑逸、CEO余海容悉数持股占比为45.35%，共同为公司控股激动。
弗若斯特沙利文贵寓表露，线下门店以旧换新措置决议仍为二手手机回收市集的主导阵势，2025年占市集总范围的74.8%。该渠谈回收的二手手机交游总数从2021年的71亿元增至2025年的190亿元，复合年增长率为27.9%。受益于环保坚贞晋升及轮回经济战略的相沿，该市集预测将保持增长势头，2030年交游总数预测可达约626亿元，2026年至2030年间复合年增长率预测为27.3%。
闪回科技默示，行业趋势正带来紧要增长机遇。依托现存的市集会位、品牌影响力与工夫实力，公司有望把抓回收产业的彭胀海浪，从而进一步晋升市集份额。
关联词，面临不竭吃亏与高企的欠债等压力，闪回科技这次能否告捷闯关，还是充满不笃定性。
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